Le plus grand fonds d’investissement axé sur les actions du Royaume-Uni a été dégradé par une grande société de notation après un « certain nombre de faux pas » de la part du sélectionneur de titres vedette Terry Smith.
Morningstar a dégradé la note du fonds Fundsmith Equity de 25 milliards de livres sterling d’or à argent, affirmant que la vente inopportune par le gestionnaire d’actions de grandes entreprises, dont Amazon et la société de logiciels Adobe, avait nui aux performances.
Le déclassement sera un nouveau coup dur pour Smith. Les bénéfices de Fundsmith ont chuté de 14 % à 50 milliards de livres sterling au cours de l’année jusqu’en mars 2023, selon les derniers documents disponibles, alors que les clients ont commencé à retirer de l’argent du fonds. La baisse des bénéfices a entraîné une baisse du salaire de Smith pour la première fois depuis 2016, à 31,1 millions de livres sterling, contre 36,4 millions de livres sterling un an plus tôt.
Daniel Haydon, un analyste de Morningstar, a déclaré dans le rapport de la société de notation : « Même si la discipline de vente prudente de Smith a longtemps été un avantage, certaines questions sont apparues plus récemment. »
Smith a admis le mauvais timing concernant la vente de quatre actions majeures, note le rapport.
“Dans certains cas (Adobe et Amazon.com) – après avoir vu le cours de leurs actions augmenter de manière significative après la vente – il pense maintenant avoir agi trop tôt, même s’il a estimé que son analyse fondamentale à l’époque était à la hauteur”, a-t-il déclaré.
« Rétrospectivement, il aurait souhaité mieux intégrer les vents thématiques favorables liés à l’intelligence artificielle. Ailleurs, il a attendu trop longtemps pour vendre intégralement Estée Lauder et PayPal, ce qui a nui aux performances.»
“Pour un fonds à forte conviction composé de 20 à 30 actions qui se négocient rarement, il s’agit d’un certain nombre de faux pas”, ajoute le rapport.
Smith, qui a grandi à Forest Gate, dans l’est de Londres, dans les années 1960, est depuis longtemps l’un des gestionnaires de fonds les plus populaires du Royaume-Uni, offrant des rendements exceptionnels qui ont amené beaucoup à le saluer comme la réponse britannique à Warren Buffett.
Fundsmith, fondé par Smith en 2010, est le plus grand fonds d’investissement axé sur les actions du Royaume-Uni et gère 25 milliards de livres sterling pour le compte de clients allant des petits épargnants aux grandes institutions. Smith a transféré ses opérations à Maurice en 2014.
Commentant la dégradation de Morningstar, Fundsmith a déclaré que le fonds continuait de surperformer les indices de référence mondiaux et qu’il avait augmenté de 596 % depuis sa création, soit 11,8 % par an, hors frais.
La société a déclaré : « Nous avons clairement indiqué dès le départ que nous ne nous attendons pas à ce que notre stratégie, ni même aucune stratégie, surperforme le marché ou même génère un rendement positif dans toutes les périodes de reporting et dans toutes les conditions de marché.
« Au cours des trois dernières années, Fundsmith Equity a surperformé le rendement moyen généré par les fonds du secteur mondial IA (Investment Association). »