SYDNEY, 26 avril — L’offre de plusieurs milliards de dollars de BHP pour racheter son rival Anglo American promet d’être la plus grande opération de fusion minière depuis des décennies, et motivée par la course à une énergie plus propre et aux métaux verts.
Selon les analystes, la justification de l’offre de BHP de près de 40 milliards de dollars peut se résumer en un mot : cuivre.
Conducteur idéal de la chaleur et de l’électricité, le cuivre est utilisé depuis longtemps dans le câblage, la tuyauterie, les machines industrielles et la toiture.
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Mais aujourd’hui, il est de plus en plus utilisé dans les panneaux solaires, les réseaux électriques, les véhicules électriques et les batteries rechargeables.
Les prix du cuivre ont augmenté d’environ 400 pour cent au cours du dernier quart de siècle et ont dépassé aujourd’hui les 10 000 dollars la tonne pour la première fois en deux ans.
La demande mondiale devrait croître jusqu’à 2,5 pour cent par an à mesure que de plus en plus de véhicules électriques rechargeables prennent la route – ils consomment environ trois fois plus de cuivre que les véhicules à essence ou diesel.
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Ce boom a déjà suscité une vague d’investissements, BHP ayant racheté le producteur de cuivre australien OZ Minerals pour plus de 6 milliards de dollars l’année dernière.
Son rival Rio Tinto a investi massivement dans des mines au Chili, en Mongolie et aux États-Unis.
BHP a présenté l’accord avec Anglo aux investisseurs vendredi, affirmant qu’il améliorerait leur « exposition aux matières premières d’avenir grâce aux actifs de cuivre de classe mondiale d’Anglo American ».
C’est peut-être sous-estimer.
L’achat d’Anglo American donnerait à BHP le contrôle des principales mines du Chili et du Pérou, et lui donnerait la responsabilité d’environ 10 pour cent de la production mondiale de cuivre.
Accord « monstre »
Neil Wilson, analyste de la société de services financiers Finalto, l’a décrit comme un accord « monstre » qui « créerait le plus grand mineur et producteur de cuivre coté en bourse au monde ».
Les plus grands gisements de cuivre au monde se trouvent au Chili, au Pérou, en Australie et en République démocratique du Congo.
Pour BHP, l’Amérique latine semble être la cible logique, selon Hayden Bairstow, responsable de la recherche au sein du cabinet de conseil Argonaut.
La société a “déjà en quelque sorte tout nettoyé en Australie”, a-t-il déclaré à l’AFP, et ne semble pas vouloir développer un projet massif en Afrique.
BHP exploitant déjà deux énormes projets de cuivre au Chili, connaît déjà bien le terrain.
On a le sentiment qu’Anglo American est également une cible juteuse – après avoir connu des difficultés par rapport à d’autres sociétés minières de cuivre.
“Quand vous regardez l’univers du cuivre en général, la plupart des noms du cuivre sont en forte hausse”, a déclaré Bairstow. Anglo a « été un peu sous-performant ».
Mais l’affaire est loin d’être conclue.
Le conseil d’administration d’Anglo American a rejeté vendredi l’offre initiale de rachat de 38,8 milliards de dollars, estimant qu’elle « sous-évaluait considérablement » l’entreprise.
En 2009, Xstrata – aujourd’hui Glencore – a tenté sans succès de fusionner avec Anglo American, dont les investisseurs de l’époque affirmaient également que la société était sous-évaluée.
La structure complexe d’Anglo
Pour conclure l’accord, la plupart des analystes s’attendent à ce que BHP force la vente des activités de platine, de diamant et de minerai de fer d’Anglo American, ce qui permettrait peut-être d’économiser seulement du cuivre et quelques autres actifs.
“Ils n’en veulent pas vraiment la majeure partie”, a déclaré Bairstow. “Je dirais que le reste de la base d’actifs serait probablement potentiellement mis en vente.”
La séparation de ces actifs autres que le cuivre pourrait être plus facile à dire qu’à faire.
Anglo est plus un conglomérat qu’une seule entreprise, avec des structures de propriété complexes.
Rien qu’en Afrique du Sud, elle possède Anglo American Platinum, Kumba Iron Ore et contrôle le géant du diamant De Beers.
Son activité de platine en Afrique du Sud est très sensible sur le plan politique – avec des mines situées dans la province du Nord-Ouest, une région qui constitue le cœur de l’industrie minière sud-africaine, mais qui est en proie à des problèmes de relations politiques et industrielles.
Le ministre sud-africain des Mines – ancien patron du Parti communiste et du syndicat minier – s’est déjà prononcé sur cet accord potentiel, déclarant au Financial Times que son opinion sur BHP n’était « pas positive ».
Pour compliquer encore les choses, le gouvernement sud-africain est l’un des principaux actionnaires d’Anglo.
Le temps presse pour que BHP convainque le conseil d’administration et les investisseurs d’Anglo American. En vertu des règles britanniques en matière de concurrence, elle a jusqu’au 22 mai pour concevoir un accord.
« Cela ne vous laisse pas beaucoup de temps pour orchestrer toutes ces choses », a déclaré Bairstow. -AFP