Laurent McDonald
Scott Mlyn | CNBC
Selon un auteur à succès et expert en risques de marché, le récent rebond des marchés boursiers et la résilience surprenante de l’économie américaine dépendent d’un exercice d’équilibre difficile entre le marché du Trésor américain, le marché pétrolier et les banques régionales en difficulté.
Larry McDonald, auteur de « A Colossal Failure of Common Sense » sur la chute de Lehman Brothers, a déclaré à CNBC qu’une nouvelle hausse de l’inflation pourrait avoir des répercussions majeures sur l’économie américaine.
Le prix du pétrole est un candidat probable à ce rebond de l’inflation, a déclaré McDonald, qui pourrait alors faire monter les rendements obligataires à long terme d’une manière qui exercerait encore plus de pression sur les banques régionales.
“Si le pétrole s’arrache ici, comme 20 dollars d’ici, cela va anéantir l’une de ces grandes banques régionales parce que le long terme va augmenter”, a-t-il déclaré. De nombreuses banques régionales ont dans leurs comptes un montant élevé d’obligations et de prêts à long terme dont la valeur diminuerait si les rendements augmentaient.
L’avertissement de McDonald’s — et son nouveau livre, “Comment écouter quand les marchés parlent” — intervient alors que le marché boursier oscille juste en dessous des niveaux records et que le Moyenne industrielle Dow Jones flirtant avec le niveau des 40 000.
Pétrole brut WTI, 1 an
La hausse des actions s’est poursuivie au premier trimestre 2024 malgré les signes selon lesquels l’inflation pourrait être persistante, une nouvelle flambée du secteur bancaire régional et la poursuite du conflit au Moyen-Orient qui pourrait menacer la production pétrolière.
Cette reprise plutôt calme pourrait s’expliquer en partie par les actions des décideurs politiques américains, selon McDonald. Il a déclaré que la sous-secrétaire au Trésor américaine, Janet Yellen, émettait « très dangereusement, mais brillamment » beaucoup de dette à court terme pour financer le gouvernement américain, ce qui contribue à maintenir la stabilité des taux à long terme.
“Depuis un an et demi, Yellen investit dans les bons du Trésor à court terme et elle aspire la volatilité du marché”, a-t-il déclaré.
Rendement du Trésor à 10 ans, 1 an
Mais une flambée des prix du pétrole ferait monter les anticipations d’inflation et, par conséquent, la partie longue de la courbe du Trésor, selon McDonald, poussant potentiellement l’économie américaine vers la récession.
“Il y a une situation financière extrêmement tendue au niveau des consommateurs, alors que les conditions financières au niveau des entreprises sont relativement faciles. (…) Si l’inflation reprend vraiment, elle va commencer à atteindre les consommateurs de la classe moyenne et déclencher une récession”, a-t-il déclaré. dit.
McDonald a bâti sa carrière sur l’identification et la discussion des risques importants sur le marché, notamment avec son bulletin d’information sur l’investissement, The Bear Traps Report. Il a auparavant travaillé chez Lehman Brothers et a dirigé une newsletter d’investissement autour des obligations convertibles.